汽車眾籌模式悄然興起。相對于P2P產品，汽車眾籌因其低風險、高收益的特征吸引眾多投資者的參與，但行業(yè)尚處于監(jiān)管真空地帶，平臺實力參差不齊，投資者需謹慎對待。

　　投資人看中了一輛二手車，想買入后再賣出賺取利潤差價，但苦于資金不夠，于是通過互聯(lián)網進行眾籌資金，大家一起出錢買車，銷售后再按出資比例分紅。這就是汽車眾籌的玩法。

　　忽然一夜之間，汽車眾籌就成為了眾籌行業(yè)的“香餑餑”。據盈燦咨詢不完全統(tǒng)計，目前汽車眾籌平臺數量已經接近80家，籌資金額超過60億元，其中大部分平臺都是在今年出現的。

　　業(yè)內人士指出，汽車眾籌平臺大規(guī)模出現，與P2P網貸平臺的轉型密切相關。據統(tǒng)計，70%的汽車眾籌平臺都是由P2P網貸平臺轉型而來。

　　一窩蜂地扎堆“汽車眾籌”，也引發(fā)了業(yè)內對于“老瓶裝新酒”的質疑，甚至已經出現了平臺跑路的負面事件。

　　脫胎于P2P平臺

　　汽車眾籌興起于2015年，并且從去年下半年開始明顯增多。相關數據顯示，2015年底已經出現了8家平臺，累計眾籌金額達到7.5億元。

　　今年開始，汽車眾籌發(fā)展持續(xù)火爆。根據零壹研究院提供的數據，截至2016年8月底，運營中的汽車眾籌平臺達到56家，累計籌資額已達51.5億元。

　　目前，平臺數量還在迅速增加中。盈燦咨詢最新的統(tǒng)計數據顯示，截至9月中旬，汽車眾籌平臺已經接近80家。在短短半個月內，又增加了超過20家平臺。

　　一位眾籌行業(yè)人士告訴《國際金融報》記者，汽車眾籌之所以如此火爆，是因為很多P2P平臺轉型汽車眾籌平臺了，“特別是之前做車貸的小平臺”。

　　《國際金融報》記者發(fā)現，國內第一家二手汽車眾籌平臺“融車網”就是脫胎于P2P平臺“小商貸”。根據融車網公司證照網頁信息，融車網隸屬中海創(chuàng)富(山東)投資基金管理有限公司。而小商貸網絡平臺隸屬的上海小商金融服務有限公司，由中海創(chuàng)富(山東)投資基金管理有限公司控股。

　　據了解，小商貸主要有三種業(yè)務模式，分別是小額信貸業(yè)務、車輛質押業(yè)務以及車輛眾籌業(yè)務。

　　不過，記者發(fā)現，目前小商貸平臺(www.xiaoshangdai.com)已經無法打開。今年5月20日，上海奉賢區(qū)市場監(jiān)管局將上海小商金融服務有限公司列入經營異常名錄，原因是通過登記的住所或者經營場所無法聯(lián)系。

　　另據網貸之家資料，小商貸自去年11月后再也沒有發(fā)過新標。該平臺客服表示，小商貸已經清盤，公司新開了融車網平臺。

　　“現在政策這么嚴格，一樣是賺錢，那就轉型到一個政府管不到的領域。”上述行業(yè)人士表示，汽車眾籌平臺都聲稱自己不是借貸模式，以規(guī)避政府的監(jiān)管。

　　據悉，自從8月24日《網絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》(下稱“《暫行辦法》”)出臺之后，超過九成的平臺都面臨轉型，以滿足《暫行辦法》中“個人借款不超過20萬、企業(yè)借款不超過100萬”的門檻。

　　物權眾籌監(jiān)管空白

　　那么，為什么原本從事P2P網貸業(yè)務的平臺，轉型成汽車眾籌平臺后，就能夠規(guī)避監(jiān)管呢？

　　其中關鍵的一點是，汽車眾籌平臺都聲稱其業(yè)務屬于“物權眾籌”范疇。

　　根據盈燦咨詢行業(yè)研究員陳摯的介紹，所謂物權眾籌是指，通過互聯(lián)網向大眾籌集資金，用于收購實物資產，通過資產升值變現獲取利潤，其回報可分為經營分紅、租金分紅以及物權的未來增值收益。

　　具體到汽車眾籌領域，大部分平臺的模式是“合伙購買并出售二手車獲利”，其操作模式如下：眾籌平臺與二手車商合作，由二手車商在平臺發(fā)起眾籌；若成功募集到目標金額的資金后，二手車的所有權由平臺代為持有；隨后平臺根據報價由所有投資人投票決定是否出售汽車，賺取的差價扣除手續(xù)費后按照投資人出資比例分配。

　　而平臺的銷售期較短，通常約定在45至90天內賣出汽車。若無法在規(guī)定期限內出售汽車，則承諾按照一定的年利率溢價回購車輛。

　　陳摯告訴《國際金融報》記者，物權眾籌只是在行業(yè)內的一個提法，在法律上并沒有明確的規(guī)定。在汽車眾籌平臺上，平臺與投資人的關系可以理解為代持，但如果從P2P網貸的角度理解，則可能存在自融的嫌疑。

　　《國際金融報》記者獲得的一份融車網委托協(xié)議顯示，投資人與其他參與了購買該車輛的實際持有人合稱為“合作人”，共同出資購買、共同擁有該車輛，并且委托平臺作為該車輛在車輛管理部門的名義登記人，代為持有該車輛的產權份額。

　　不難發(fā)現，融車網的這份委托協(xié)議與股權代持協(xié)議相似，并且明確了平臺是代投資人持有車輛的產權。法律認可股權代持行為，那么車輛的產權是否也能夠代持呢？

　　對此，中倫文德律師事務所律師譚鴻告訴《國際金融報》記者，目前法律沒有明文禁止車輛代持行為，因此只要雙方協(xié)商一致，并且存在真實的汽車產權，那么平臺的代持行為是合法的。

　　但譚鴻同時強調，若平臺在宣傳頁面中承諾給予一定的收益，即使這部分內容沒有寫進協(xié)議，根據新《廣告法》也被認定是協(xié)議的一部分。

　　以融車網為例，其在車輛詳情頁面中描述稱“如60日內未成功出售，則由融車網按眾籌價格年利率10%(月利率0.83%)溢價無條件回購。”譚鴻律師認為，這是平臺承諾在一定期限內給予投資回報，并且平臺面向不特定對象籌集資金，因此對于平臺來說，可能面臨非法集資的法律風險。

　　譚鴻進一步解釋稱，如果平臺承諾在規(guī)定的時間內還本付息(溢價回購)，沒有提及是否成功出售車輛這個條件，則本質上是一種借貸行為。

　　“這兩種行為對于投資者來說，承擔的風險是不一樣的。如果是投資行為，那么投資者需要自己承擔投資風險；如果是借貸行為，那么平臺承諾的收益一定要給到投資人?！弊T鴻表示。

　　高利潤下的風險

　　除了存在法律監(jiān)管空白之外，汽車眾籌高額的回報也暗藏風險。

　　去年以來，網貸行業(yè)的綜合收益率一路走低。根據盈燦咨詢《2016年8月P2P網貸行業(yè)分析月報》，2016年8月，網貸行業(yè)綜合收益率持續(xù)下行至10.08%，環(huán)比下降了17個基點(1個基點=0.01%)，同比下降了290個基點。

　　而在汽車眾籌領域，收益率普遍在20%以上，甚至有的項目能達到80%的年化收益率。因此，從去年開始，吸引了不少投資人。

　　在中e財富對外公開的“經典案例”展示中，一輛雷克薩斯LX570汽車，眾籌金融90萬元，最終出售價格95.15萬，如果按照平臺預計的25天銷售期限，其年化收益高達82.4%。

　　陳摯對《國際金融報》記者解釋稱，二手車眾籌的高年化收益率，主要是因為其項目周期短、資金回籠快?！懊枯v二手車的銷售情況都不同，有的賣家著急賣車，出價較低又在1天之內賣出去，那么其年化利率甚至達到百分之幾百”。

　　正因為每輛二手車的銷售情況都不盡相同，因此平臺的信息披露顯得尤為重要。譚鴻表示，平臺應保證信息的真實性，比如車輛是否真實存在、車輛來源是否合法、車輛價格是否合理等。如果平臺隱瞞關鍵信息，甚至進行虛假陳述，那么必須承擔相應的法律責任。

　　事實上，汽車眾籌領域已經出現了跑路的負面事件。8月3日，運營僅9天的二手車眾籌平臺“金福在線”突然失聯(lián)，兩個QQ群被管理員解散，根據投資者保守估計，此次損失總人數約達百人，損失近900萬元。

　　零壹研究院分析師徐鍛表示，相對于P2P產品，汽車眾籌因其低風險、高收益的特征吸引越來越多投資者的參與，但是行業(yè)尚處于監(jiān)管真空地帶，平臺實力參差不齊，參與人員魚龍混雜，投資者應保持謹慎。

　　一些投資者對此也深有感觸。一位汽車眾籌資深投資人在做客媒體訪談時就坦言，很多平臺并不是在做真實的業(yè)務，這個行業(yè)需要像P2P一樣洗一兩輪牌，投資人才會正確地看待平臺，這個行業(yè)才會良性地發(fā)展。

　　未來前景謹慎樂觀

　　汽車眾籌作為一種新型的互聯(lián)網金融模式，其未來發(fā)展究竟會怎樣？業(yè)內人士認為，不應過度樂觀。

　　陳摯認為，相關法律、政策的規(guī)定將起到決定性的作用。此前，同為物權眾籌領域的房產眾籌就被政府緊急叫停。

　　今年4月12日，深圳市互聯(lián)網金融協(xié)會下發(fā)《關于停止開展房地產眾籌業(yè)務的通知》稱，要求全市互聯(lián)網金融企業(yè)全面停止房地產眾籌業(yè)務，并進行自查自糾和業(yè)務清理工作。

　　受此影響，房產眾籌平臺“愛房籌”在6月21日宣布暫停業(yè)務。愛房籌因大量商業(yè)地產項目無法在短期內處理變現及其他一些善后處理不當導致承諾投資人的回款逾期，受到影響的投資者約達5000人，涉及本金約8000余萬元。7月27日，愛房籌平臺再發(fā)公告，稱“為了促進新基金的引入，平臺項目將暫時封閉3個月”。

　　另一方面，汽車眾籌的發(fā)展也與二手車市場息息相關。目前汽車眾籌平臺有鮮明的地域特色。據零壹研究院統(tǒng)計，56家平臺中，山東省占到57.1%的比重，其余集中在蘇浙地區(qū)。

　　主要是因為山東濟南、棗莊等地的二手車交易市場非?；钴S，線下有大量的二手車商可以提供車源。這也意味著一旦二手車市場遇冷，則汽車眾籌平臺也會“唇亡齒寒”。

　　數據顯示，今年上半年全國二手車市場的交易為量477.4萬輛，同比增長3.6%，遠低于增速20%的預期，甚至低于新車銷量增長速度。未來如果二手車市場繼續(xù)低迷，汽車眾籌平臺必然會受到波及。